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其次是用户留存的问题。疫情发生之后，生鲜电商触达到了一批原来没有线上买菜意识，但有线上买菜实力的人。这部分人的收入水平能够支撑起线上买菜需要支付的服务溢价，对生鲜电商来说确实是一大利好。从这个意义上来说，疫情仿佛是一个“广告宣传”，加速了对市场的教育。

二季度债券型基金重仓信用债中城投债的数量明显降低。具体来看，二季度债券型基金重仓信用债中共有748只城投债，市值共计411亿元，而一季度债券型基金重仓信用债中共有832只城投债，市值共计441亿元。与一季度相比，二季度债券型基金明显减少了对城投债的持有比例，这主要是受年初以来频繁爆发的城投平台违约事件的影响。

资产配置：信用债或仍有上升空间。权益类资产占比整体降低，但转债略增。受债牛的影响，二季度债券型基金倾向于减少权益类资产的配置，且有将股票资产转为转债资产的趋势。如二级债基对股票的配置占比从一季度的9.8%下降到了8.4%，但转债比例略有上升。利率债占比大升，短融和同存降。二季度债基对利率债的配置从一季度的19.8%上升23.9%，其中政策性金融债的配置比例从17.9%上升到了22.3%。而短融和同存的配置比重大幅下降，分别从一季度的14.7%和10.7%下降到了12.9%和6.2%，这反映了基金对配置债券的久期有所拉长。目前利率债的配置比重位于历史高位，而信用债的配置比重相对较低。2014-2017年债券型基金配置利率债的平均比重分别为6.9%、11.5%、16.8%和19.0%，而2018二季度债券型基金配置利率债的比重为23.9%，明显较高。对于信用债，2018二季度债券型基金对其的配置比重为51.6%，与2017年的平均比重（50.5%）大致相当，而远低于2014-2016年的平均比重（分别为77.9%、77.2%和63.5%）。随着货币宽松格局持续，投资者对信用债的风险偏好将有所恢复，与历史水平相比，信用债的配置占比或仍有上升空间。

3）变革日本市场销售体系，重组成立9 家销售分公司，包含新设的冲绳网点在内的共计57 家销售网点，实现对日本47 个都道府县全覆盖，拉通经销和零售环节，提升终端销售能力；4）刚性管控非经营性费用支出，通过改善业务模式、优化供应链等措施，2018年东芝家电整体销售及管理费用削减近9000 万元人民币。

对此，一位熟悉凯迪和华融的人士表示：“中国华融确实拥有一票否决权，但这里是指‘重大投资、重大资产处置、主营业务变化’。日常的经营业务、对人事和财务的控制，中国华融怎么会来管理？此外，投资和资产处置根本不是阳光凯迪的主业，主营业务范围内的投资合同，中国华融也不会管。”

7．绩优债基投资策略梳理我们挑选了几只二季度业绩表现较好的基金，重点分析其持仓和投资思路。总的来说，业绩表现较好的债基主要有两种策略：一是大幅增配利率债，博取资本利得；二是加杠杆配置信用债，获取利息收益。而二季度股市和转债表现不佳，混合债基中鲜有通过股票和转债获取超额收益的，增持利率债或信用债仍是主要的投资策略。